研究速递 · SemiAnalysis：2026 GPU 供应链深度追踪
CoWoS 产能翻倍、HBM 仍是瓶颈、B300 爬坡加速——SemiAnalysis 最新供应链分析要点
基于独有 GPU 价格数据的 AI 算力产业研究 · 2026-07-18 · 5 分钟阅读
核心发现
SemiAnalysis 是全球最受关注的半导体和 AI 基础设施独立研究机构。其 2026 年 7 月的 GPU 供应链追踪报告揭示了几个关键数据：
- •CoWoS 产能：台积电 CoWoS-L 先进封装产能在 2026 Q2 末达到 40K/月（晶圆当量），较 Q1 的 30K 增长 33%。预计 Q4 达到 50K/月。这是 B200/B300 供给改善的核心驱动力。
- •HBM 瓶颈：SK 海力士 HBM3e 12-Hi（36GB）量产进度慢于预期，良率仍在爬坡。SemiAnalysis 预测充分供给要等到 2026 Q4 末甚至 2027 Q1。这限制了 B300（需要 12-Hi HBM3e）的大规模出货。
- •B300 爬坡超预期：尽管 HBM 受限，NVIDIA 通过优先分配策略，B300 出货量在 7 月已超过 5 万颗。SemiAnalysis 认为这解释了为何 B300 时租价格本周下跌 15.5%（ComputeIndex 数据验证了这一价格信号）。
- •中国市场洞察：SemiAnalysis 估计目前中国市场存量等效 H100 GPU 约 50-60 万张，其中约 30% 通过第三国渠道流入。H200 在中国市场的存量远小于 H100。
- •2027 展望：SemiAnalysis 预测 2027 年全球 AI GPU 出货量将达到 500-600 万颗，其中 Blackwell 架构占比超过 60%。
ComputeIndex 视角：SemiAnalysis 的 CoWoS 产能数据与我们观察到的 B300 价格下跌（-15.5%）高度吻合。但我们对 HBM 瓶颈的判断略有不同——我们认为 12-Hi HBM3e 的延迟可能为国产 GPU 提供了一个窗口期，昇腾 910C 如果能拿到足够的 HBM2e 供应，可以在中高端市场争取更多份额。
与 CGPI 数据的相互验证
SemiAnalysis 报告中的供给数据与 ComputeIndex 的价格数据形成了良好的交叉验证：B300 出货加速 → 供给改善 → 价格周跌 15.5%（CGPI 数据记录）。这种「供给端分析 + 市场价格验证」的双视角，正是 ComputeIndex 研究院致力于提供的独特价值。
ComputeIndex 视角
SemiAnalysis 的供应链追踪是理解 GPU 市场价格变动的关键拼图。CoWoS 产能的快速扩张是 2026 H2 最重要的供给侧变量，而 HBM 的持续瓶颈则限制了供给释放的速度。对于算力采购决策者，这两个变量的博弈将决定 Q3-Q4 的价格走势。
参考文献与来源
- [1]SemiAnalysis: GPU Supply Chain Deep Dive H1 2026 (2026-07-15)
- [2]ComputeIndex CGPI 指数 & 价格数据 (2026-08)
- [3]NVIDIA Q2 FY2027 Earnings Call (2026-08)
- [4]SK Hynix Q2 2026 Earnings Presentation
免责声明：本文为 ComputeIndex 研究院对公开研究成果的综合分析。所有原始数据和观点均归属于原研究机构。 文中标注「ComputeIndex 视角」的内容为我们的独立分析，不构成投资建议。 CGPI 指数数据来自 ComputeIndex 自有价格监测系统。
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